Последние резервы или готовность к войне: что ждёт российскую экономику в 2026 году?

Российская экономика относительно стабильно пережила почти четыре года войны в Украине. Несмотря на международные санкции Москве удалось избежать длительной рецессии, сдержать инфляцию, сохранить контроль над ключевыми секторами и даже продемонстрировать небольшой рост. Получится ли это на пятый год? «Вёрстка» собрала мнения экспертов на эту тему.

Чтобы не пропустить новые тексты «Вёрстки», подписывайтесь на наш телеграм-канал

Будет ли расти российская экономика в 2026 году

Российская экономика сумела избежать затяжной рецессии благодаря масштабным военным расходам, переориентации производства на оборонную промышленность и использованию накопленных резервов. Это сопровождалось резким ростом занятости и спроса со стороны наименее защищённых категорий людей — но этот ресурс, похоже, окончательно исчерпан.

Экономический рост замедляется, некоторые эксперты говорят даже о наступающей рецессии — падении экономики. Обычно она сопровождается ростом безработицы и снижении реальных зарплат.

Рост ВВП замедлится в следующем году до 0,8% в годовом выражении после 0,9% в 2025‑м, следует из консенсус-опроса 18 экономистов, проведённого «Ведомостями». В сентябре министерство экономики почти в два раза ухудшило прогноз по росту ВВП на 2026 год — до 1,3% вместо 2,4%. Но даже этот прогноз можно назвать оптимистичным — МВФ прогнозирует для России рост 0,8%, нижняя планка Банка России — только 0,5%.

При этом структура уже существующего роста ВВП демонстрирует глубокую деформацию экономики, отмечает The Bell. В третьем квартале 2025 года две трети роста экономики были обеспечены не производством товаров или услуг, а расширением госаппарата и силового блока. А ряд ключевых отраслей — добыча полезных ископаемых, оптовая торговля и транспорт — снизились.

Как изменятся доходы россиян в 2026 году

Во время декабрьской прямой линии президент России Владимир Путин заявил, что реальные зарплаты в стране растут «хорошими темпами» — на 4,5%. Но это среднегодовая оценка, и к концу года она, вероятно, снизится — по прогнозу Минэкономразвития, рост реальных заработных плат в 2025 году ожидается на уровне 3,4%, а в 2026 году — 2,4%. Негосударственные подсчёты снижают и эту оценку — по подсчётам Financial Times, уже в ноябре рост реальных зарплат в стране остановился, почти сравнявшись с инфляцией.

Рост благосостояния, отмечаемый с начала войны, постепенно замедлялся и к середине 2025 года почти полностью остановился, отмечается в исследовании социологов Владимира Звоновского и Александра Ходыкина. На этом фоне структура неравенства в обществе восстанавливается, первоначальные бенефициары войны, жители депрессивных регионов, снова беднеют, самооценка материального положения граждан серьезно ухудшилась ещё весной, а к середине осени достигли минимума с февраля 2022 года.

Самым бедным группам в 2026 году предстоит столкнуться с ещё одним ударом по карману — росту коммунальных тарифов. 1 января они вырастут на 1,7%, в октябре — на 9,6%.

Что будет с курсом рубля?

Российский бюджет на 2025 год исходил из курса рубля к доллару на уровне 92 рублей. Вместо этого с апреля курс держался на отметке 80 рублей за доллар. Сильный рубль — большая проблема для экспортно-ориентированной экономики, значительно сокращающая доходы бюджета.

При этом большинство аналитиков не верило в то, что рубль будет на таком уровне так долго, и предполагали, что доллар в течение года вырастет до 100 рублей, отмечает Forbes. В начале декабря доллар обновил очередные минимумы — 75 рублей. Теперь эксперты считают, что рубль будет постепенно ослабевать постепенно в течение года до уровня 90–95 рублей, говорится в публикации журнала.

В бюджете на 2026 год курс заложен на уровне 92,5 рубля за доллар. Однако глава Минэкономразвития Максим Решетников говорит, что его ведомство уже в апреле может скорректировать прогноз по курсу в пользу укрепления рубля.

При этом, отмечает The Bell, у правительства мало инструментов управляемого курса: власти не могут ни активно ослабить рубль, ни эффективно его защитить в случае, если экономические факторы будут направлены против валюты.

К чему приведёт рост налогов и сборов?

Центробанк оценивает вклад повышения НДС в следующем году с 20 до 22% в инфляцию в 0,8 процентных пункта. Однако там признают, что в своих прогнозах отталкиваются от опыта предыдущего повышения НДС в 2019 году — проведённого до полномасштабной войны, на фоне низкой инфляции и инфляционных ожиданий.

На этом фоне в России уже подорожали автомобили из-за повышения утилизационного сбора, а к осени — подорожает бытовая техника, из-за введения технологического сбора. На бизнес этот рост может повлиять даже выше, чем на граждан, ограничивая возможности к обновлению инструментов производства.

Изменение налоговой и тарифной нагрузки на экономику приведёт к росту издержек бизнеса и снижению маржинальности. Это может ухудшить финансовое положение малого и среднего бизнеса и увести часть из него в тень, указывает один из экспертов Forbes. В долгосрочной перспективе высокие налоги ослабляют экономику — и без того замедлившуюся до предела.

Будет ли Москва способна поддерживать военные расходы?

В 2026 году дефицит бюджета, как ожидает правительство, составит почти 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП), несмотря на рост налогов. Чтобы закрыть недостаток, государство планирует продолжить занимать деньги — в условиях отрезанности от мировых финансовых рынков это делается внутри страны.

В 2026 году расходы на обслуживание госдолга должны составить 3,9 трлн рублей (1,7% ВВП). Это больше расходов федерального бюджета на образование и здравоохранение. Продолжать эти заимствования становится всё труднее, но сокращать расходы на военных и силовые структуры Россия сейчас не может, а это почти 40% запланированных расходов.

При этом бюджет 2025 с запланированными параметрами исполнить не удалось — в прошлом году правительство рассчитало, что за год дефицит составит 1,17 трлн рублей (0,5% от ВВП), в реальности он оказался в пять раз выше. Уже сейчас видно, что доходные прогнозы бюджета на 2026 могут быть слишком оптимистичными, отмечает эксперт Forbes, в особенности с учётом дешевеющей нефти и роста дисконта на российскую нефть на мировых рынках.

Однако до конца года денег государству, по всей видимости, хватит, и это продолжает быть проблемой для Украины. И хотя у государства заканчиваются способы влиять на экономику традиционными рыночными методами, российская промышленность продолжает перевыполнять планы производства ракет и дронов, говорит экс-руководитель украинской военной разведки Кирилл Буданов. Хватает денег и на найм добровольцев на фронт, говорит он. По оценке Буданова, план по найму 403 тысяч добровольцев в 2025 году Россия выполнила ещё в начале декабря. В 2026 запланировано нанять 409 тысяч человек.

Иллюстрация: Anadolu via Reuters Connect